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优质转债具备长期配置价值鹏华可转债最近一年回报7.99%

作者:苏婉蓉    来源:中国网    发布时间:2018-03-13 15:06

受益于近期正股反弹,转债市场也迎来新一轮行情。Wind数据显示,截至3月12日,中证转债指数今年以来涨幅达5.85%。转债价格与正股价格相关性较高,当正股价格持续上涨时,投资者可通过及时转股实现收益。在转债市场大幅扩容、权益市场继续演绎结构性行情的背景下,转债投资应立足于转债正股的基本面与估值,精选优质个券进行长期配置,分享转债正股价格上涨带来的收益。

可转债基金今年以来表现也同样亮眼。海通证券截至3月9日数据显示,鹏华可转债今年以来和最近一年净值增长率分别达4.21%和7.99%,均大幅超越同期全市场可转债基金平均净值增长率1.64%和1.85%。

2018年企业盈利增速仍将维持正增长,对权益市场形成支撑;无风险利率的高企和金融监管政策对市场形成一定压制;而海外投资者和机构投资者可能继续为A股市场提供增量资金。在这样的背景下,业绩优秀、估值合理的龙头公司将继续受到青睐,权益市场可能继续演绎结构性上涨行情。转债市场中质地优秀、竞争实力突出的上市公司,其正股价格的上涨将带动转债价格的上行,使得转债市场同样呈现结构性的行情;同时由于转债估值的下降,优质转债的价格向上弹性也会较为突出。

转债市场规模方面,2017年证监会相继出台非公开发行股票新规和减持新规,上市公司非公开发行股票融资限制增加,而可转债融资相对得到鼓励,大量上市公司相继发布转债融资预案,可转债市场开始快速扩容。截至2018年3月9日,可转债市场存续债券数量增加到65只,债券余额超过1300亿元,且累计130个可转债预案待发行,发行金额合计超3900亿元。可转债投资标的的大幅增加,带来的是更多的投资机会。

从估值水平来看,可转债市场估值水平已处于历史低位,性价比大幅提升。数据显示,2018年3月9日,转股价值在90-110元的转债的转股溢价率均值为11.20%,而2016年初这一指标在30%以上。通过两年多的估值压缩,目前转债估值已经接近2014年权益市场牛市之前震荡时期的均值水平。转债估值的下降,加上转债本身的债券保护属性,将使得转债下跌的空间变得更小,而转债跟随正股上涨的弹性会增加,投资转债的性价比明显提升。

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